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2018年通胀压力值得重视 全球经济将成七年来最强劲

发布日期:2018-01-09 点击次数:188
  2018年有潜在的资产价格回升,存在资产价格被低估的关键风险。
  
  全球采购经理人指数(PMI)数据显示,生产端的通胀正在来临。
  
  投资者对通胀将保持温和的观点表示担忧。
  
  最近,世界各地的数据都清楚地表明,生产者价格的上涨已经加速了。
  
  这导致债券投资者开始押注消费者通胀可能很快就会到来,美国的盈亏平衡率在3月份首次超过2%。
  
  这一转变对那些自满的投资者来说将是一场巨变。过去几年里,尽管不断有物价上涨的恐慌言论,但经济增长缓慢,工资水平下降,技术和人口结构发生变化,通胀受到抑制。
  
  尽管几乎没有人认为短期内会迅速增长,但即便是价格小幅上扬也会对市场情绪产生巨大影响,并改变主流舆论。
  
  总部位于新泽西州的Bleakley financial Group首席财务官Peter Boockvar表示:“有一种观点认为,通胀已不复存在。”
  
  “但我们开始看到——比如在采购经理人指数调查中——有很多关于通胀压力的讨论。对于市场来说,通胀在2018年是一个受重视的风险。”
  
  周三,出现了价格压力的最新迹象。
  
  美国供应管理协会(ISM)称,美国12月的制造业扩张速度为三个月来最快,因订单和产量的增加打破了记录,是制造业自2004年以来最强劲的一年。
  
  价格指数从上个月的65.5上升到69。
  
  全球各地的制造业都表示,他们发现越来越难以跟上需求的步伐,这可能会迫使他们提高价格,因为今年的全球经济似乎将成为自2011年以来最强劲的一年。
  
  周二,中国、德国、法国、加拿大和英国等国公布的采购经理人指数都指向了更深层的供应限制。
  
  另一个威胁消费者通胀的因素是近几个月从铜到棉花的原材料价格上涨,这使得从美国的角度来看,商品的实际价格回到了长期平均水平之上。
  
  周四,彭博商品指数上涨0.1%,为连续第15个月上涨,同时油价从3年来的最高收盘水平继续攀升。
  
  一些新出现的迹象表明,消费者的通胀已经在加快。
  
  上周,德国消费者价格指数(CPI)高于预期,为1.7%。
  
  根据明尼阿波利斯投资公司Leuthold Group的数据,在经济合作与发展组织(OECD)中,约有三分之二的国家的核心价格同比上涨。
  
  政策制定者已经注意到,随着美联储下调经济刺激计划,分析人士预计美联储将在今年三次加息。
  
  欧洲央行执行委员会成员Benoit Coeure在去年12月表示,其量化宽松计划的最新延期决定可能是最后一次。
  
  Amherst Pierpont Securities的全球策略师Robert Sinche说:"这将会是一个更加困难的环境,特别是在今年下半年的债券市场。"他预计美联储将在今年加息四次,其他央行也将下调利率。
  
  对Evercore ISI的投资组合策略主管Dennis Debusschere来说,通胀是过去几年全球市场涨势背后的关键驱动因素。
  
  据Debusschere说,如果投资者对通胀的担忧加剧,引发一波溢价的原材料上涨——即要求在较短时间内持有较长期国债的补偿——股市反弹可能会被颠覆。
  
  Evercore研究显示,随着低债券收益率提高股票的相对吸引力,市盈率往往随着较低的溢价水平而上升。
  
  与此同时,德意志银行此前的研究显示,在标准普尔500指数下跌2.5%的情况下,其标准差上升了1。
  
  “在大宗商品价格上涨、资本支出意愿加速的同时,工资也在增长,这意味着投资者在2018年将面临一个全面的通胀背景。”由Sean Darby领导的Jefferies Group LLC股票策略师们周二在一份报告中写道。
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